第 317章 看到各类监管函怎么办

监管函怎么看，是不是看到监管函的股票就要出去，上市公司公布监管函的时间不确定，收到监管函后，一般会在一周之内发布公告。投资者看到监管函公告后，怎么处理持仓个股，这就是大学问了，小则降低亏损金额出局，大的方面可以避免被主力洗出去。

监管函�6�8是监管部门向受监管机构或个人发出的一种书面通知，旨在告知其存在的违规行为或其他问题，并要求及时采取相应措施加以纠正。监管函通常包括发函机构、收函机构、发函时间、问题概述、整改要求等内容，对于收函机构来说具有强制性质，必须及时整改遵守监管部门的要求�6�8。

上市公司在收到监管函后，通常需要认真对待并及时回应监管机构的要求。如果上市公司未能按照监管函的要求进行整改或解释，可能会面临更严重的监管措施，如罚款、市场禁入等。因此，上市公司应严格遵守相关法规，加强内部管理和信息披露工作，以维护公司和投资者的利益�6�8。

投资者今年应该会比较有印象，尤其是下半年，基本上每天平均都有两家公司上榜，甚至有的周末一天发十几份监管函，近期券商股在周末被批量发了十几份监管函，米云观察了一下，被发监管函的个股没有怎么跌，板块类的其它股票也没有上涨，说明券商票是用来被打压，对市场降温的重武器。

投资者如果是近半个月看到监管函，应该就习惯了，没有那么恐惧了，早几个月看到监管函，个股至少会吃一个地板，尤其财务造假的监管函，至少吃两个地板，信息披露有问题的也要吃一个板，因为监管函被ST的个股至少是吃三五个地板起步，被取消摘帽ST的个股最多也就一个涨停板而已，这就是市场的表现，下跌的威力远大于上涨的动力，个股要想有持续性的上涨没有故事讲，没有想象空间的预期是基本不可能的，主力能下场一定会做过无数次演练，试探过个股和市场人气。

米云注意过，上市公司的监管函一般都在收盘和周末发布，米云也注意到有的监管函就在盘中被发布，有的是上市公司自己公布的，有的是被媒体和监管部门公布出来的，公布的时间也就是分盘中和盘后两块。上市公司对外公布监管函的时间一般也就在一周以内，肯定也会有一点内幕，总有人会先知道，这就是信息不对等，比较考验投资者的个人判断能力，是进是出都是一念之间。

深交所和上交所公告，本周对100起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对22起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。像这样每周公公布的100起拉台打压虚假申报的书面警示基本可以忽略其影响，每周都有这样类似的公布，只要不点名，就会法不责众，影响最小，看到各类监管函，投资者要仔细辨认，确定轻重缓急和事件的严重性，避免误伤和误判。

米云对上市公司的监管函不是很熟悉，但对个人投资者的监管函还是比较熟悉的，就这么说吧，米云在一家工作过七年的券商，七年时间每天处理个人的监管函调查就是一到九次，每次不同的营业部和部门，有的是营业部电脑员自己打申请，有的时候是合规和运营部门打的申请，对于个人投资者的委托、银证转账和登陆操作日志这样的流水每天平均都有三道监管函，多的时候十几份，主要是杠杆牛市结束后的两三年是高峰调查时期。

米云没记错的话，近几年少多了，大数据平台可以提供给营业部自助查询，除了登陆操作日志有点问题，基本的委托成交和银证转账数据是没有问题的，客户资料数据还是没有问题的，各类监管函的签报数据一般是一个营业部一封数据签报，主要是历史数据，米云处理的就是一年前的所有历史数据，近二十多年的历史交易数据，营业部柜台只有近半年的数据权限，还要逐月打印，米云可以处理客户开户以来的所有交易和银证转账数据，2007年以前十年的非电子数据交易也是可以查的，客服中心和营业部过来的签报数据，米云都会对外提供，就是这个工作太清闲了，七年时间米云一度想怎么离开，最终还是被动离开了，米云预想的是一年后在再离开，结果被提前了，米云有点措手不及，以至于刚失业两个月，就决定重金杠杆入市了，以至于到现在才刚刚摆脱杠杆危机。

米云说实话，对监管函没有那么恐惧，工作的七年，每天看到的监管函都有三五封，例行调查而已，看的多了，就没有感觉了，上市公司发布的监管函问询也是常规问询，不知道市场上为么会畏之如虎，对于信息披露和内幕消息的监管函，上市公司正常回复就好。

看到各个渠道公布的监管函和警示函，个人投资者没必要那么紧张，如果看到财务造假的监管函那确实要警惕了，券商整体的违规违法操作的监管函，还有停止半年的公开业务操作，米云看了下板块个股，基本上没有受到任何影响，可能券商里面散户居多，都动不了，或者说法不责众，大家都违规了，利空出尽，没有利好利空的影响，所有券商都是一个德行，多少会有点违规操作而已，总不能集体惩罚所有券商。其它上市公司收到监管函的待遇就大不相同了，多少会受点影响。

投资者看到各类监管函，需要理解证监会立案告知书的意义。告知书只是表示证监会开始对某个公司或个体进行正式调查，这并不意味着该公司一定存在违法行为或者会对公司的经营造成负面影响。因此，市场对告知书的反应可能会因具体情况而异。

股票市场的价格波动受到多种因素的影响，包括投资者的心理预期、市场资金流向、公司业绩表现等。即使证监会发布立案告知书，如果市场对该公司的基本面仍然保持信心，股价不一定会大幅下跌。

以往的案例也可以为此提供佐证。例如，某公司在收到证监会的立案告知书后，由于其业绩稳健、市场形象良好，投资者并没有因此大量抛售股票，股价也并未出现跌停。个股走势强不强，主要是概念和业务经营盈利能力，故事讲的好，什么利空都不怕。

市场情绪的影响：收到问询函后，公司的信息披露可能会引起市场的不确定性和波动。投资者对问询函内容的解读和预期可能会导致股价的短期波动。如果市场情绪较为悲观，投资者可能会出现抛售情绪，导致股价下跌。相反，如果市场情绪较为乐观，投资者可能会继续持有或买入股票，支撑股价稳定或上涨。

当一家上市公司收到问询函后，投资者常常关注股价的走势。问询函通常是证监会或交易所等监管机构发出的，目的是要求公司提供更多的信息、澄清疑问或解释问题。在这个过程中，投资者普遍关心的问题是：收到问询函后的第二天股价会跌吗？

需要明确的是，每只股票的情况可能各不相同，因此没有一种固定的股价走势可以适用于所有情况。收到问询函后，股价的走势可能会受到多种因素的影响。以下是一些内行人的观点，供投资者参考：

公司回复的内容和质量：公司对问询函的回复内容和质量也会对股价走势产生影响。如果公司的回复能够充分解答监管机构的问题，并消除市场的疑虑，投资者可能会对公司产生更多信心，从而支撑股价。相反，如果公司回复不充分或未能解决市场的疑虑，投资者可能会对公司产生质疑，导致股价下跌。

考虑公司的实际情况和基本面。如果公司本身具有强大的基本面和良好的业绩表现，收到问询函后的股价可能相对稳定或出现反弹。这是因为市场对公司的长期价值和潜力持有较为乐观的看法。相反，如果公司的基本面较弱或业绩表现不佳，问询函的到来可能加剧投资者对公司的担忧，导致股价下跌。

行业和宏观经济环境：除了公司内部因素，行业和宏观经济环境也会对股价产生影响。如果行业整体面临压力或宏观经济环境不稳定，问询函的到来可能会加剧市场的担忧情绪，导致股价下跌。相反，如果行业景气度较好或宏观经济环境向好，问询函对股价的影响可能较为有限。

在面对收到问询函后的股价走势时，投资者应保持冷静和理性。以下是一些建议供投资者参考：

仔细阅读和理解问询函内容：了解问询函的具体问题和关注点，以便准确评估公司的回复和可能的影响。

关注公司的回复和进展：密切关注公司对问询函的回复，以及后续的发展和公告。这有助于投资者及时了解公司的情况和市场的反应，做出明智的投资决策。

综合考虑多个因素：除了问询函本身，投资者还应综合考虑公司的基本面、市场情绪、行业状况和宏观经济环境等因素。这有助于更准确地评估股价走势和投资风险。

投资者在做出投资决策时应根据自身的投资目标、风险承受能力和市场状况进行综合判断。此外，股市投资存在风险，投资者应充分了解和评估相关风险，并在必要时咨询专业的金融顾问。

市场上常见的两种函件就是监管部门发出的一般监管函和警示函这两种，都是提示性的要求上市公司配合调查处理。

监管函和警示函的区别

�6�8监管函和�6�8警示函是股票市场中两种不同的监管措施，它们之间存在明显的区别：

�6�8监管函�6�8：是一种行政警告的监管措施，当上市公司有涉嫌违法违规的行为时，�6�8证监会会发布监管函。这些行为包括但不限于关联交易、敏感期交易股票、不履行承诺事项、超比例增减资未披露等。�6�8

�6�8警示函�6�8：指的是上市公司或相关人员在规范运作方面存在一定的问题，但不严重，不构成行政处罚。警示函是证监会行政处理的一种方式，目的是提醒或警告某个单位或个人停止或改正其违规行为。

�6�8问题严重程度�6�8：

监管函的出现表明公司存在较大违规行为，比警示函的问题更为严重，需要引起注意。�6�8

警示函则是针对一些不严重的问题，主要起提醒和警告的作用。

�6�8对股票的影响�6�8：

上市公司被发监管函后，虽然会影响股票价格波动，但并不受到相关制裁。�6�8

警示函对股票的影响相对较小，主要是提醒上市公司或相关人员改正违规行为，防止可能产生的不良后果。

监管函和警示函在定义、性质、问题严重程度以及对股票的影响等方面都存在明显的区别。监管函针对的是涉嫌违法违规的严重行为，而警示函则是针对规范运作方面存在的不严重问题。�6�8

管理层常规的有五种函，都比较常见，关注函、年报问询函、监管问询函、监管函、警示函

�6�8�6�8关注函�6�8：一般情况下股票波动过大，会下发此函件，内容主要是询问公司目前情况和股价波动的原因，表示对公司情况和股价进行关注，公司按所询问内容回复即可。

�6�8�6�8年报问询函�6�8：要求上市公司对年报中的某些内容进行解释和说明。

�6�8�6�8监管问询函�6�8：要求上市公司对相关情况进行说明。

�6�8�6�8监管函�6�8：表示上市公司有违规行为，是一种行政警告。

�6�8�6�8警示函�6�8：上市公司有违规现象，但不严重，要求公司在指定日前作出答复并提交书面整改报告。

每种函件的具体应用场景和影响

�6�8关注函�6�8：主要用于股票波动过大时，了解公司情况和股价波动原因，通常不涉及严重违规。

�6�8年报问询函�6�8：在年报发布后，如果交易所对年报中的某些内容有疑问，会下发此函件，要求公司进行解释和说明。

�6�8监管问询函�6�8：当交易所对公司的某项行为有疑问时，会下发此函件，要求公司进行说明。

�6�8监管函�6�8：表示公司有违规行为，是一种行政警告，可能会对公司股价产生负面影响。

�6�8警示函�6�8：公司有违规现象，但不严重，要求公司在指定日前作出答复并提交书面整改报告。

关注函、问询函、监管函一般是交易所发的，警示函是地方证监局发的，立案调查是指证监会发《立案告知书》。

关注函相对最缓和，是最基础的提醒督促，一般起到提示督促作用，提醒公司规范运作、认真及时履行信息披露义务。

问询函的级别要比关注函高。要求上市公司在规定时间内公开回函并补充披露相关信息，核实相关问题，并履行披露义务，带有一定的警示作用。

警示函比关注函和问询函的级别更高，表明监管机构已经注意到了较为严重的问题。

监管函属于监管级别较高的函件，属于行政警示的一种形式，收到警示函一般意味着上市公司违反了相关法律法规的规定，情节较为严重。

立案调查是监管机构对上市公司或相关责任人涉嫌严重违法违规的行为进行正式调查的程序，是最严厉的监管手段。一旦启动立案调查，意味着监管机构已经掌握了一定的证据，需要通过正式的法律程序来进一步查证和处理.

立案调查公司存在严重违规事实，大概率会引发ST或者退市风险。只要被立案的公司，就基本上不能碰了。

不懂这些，很容易踩坑。如果了解这几个函代表的意思，起码这个ST是不会去踩坑的。

黑天鹅是没办法避免，明牌的东西一定要提前规避。股票被ST后，不表示就会退市，但是，资金博弈的关系就变了。卖出可以无限量，买入最多只能5000手，要挨多少个跌停不知道，如果问题严重直接退市，那就只能剩下一点零头了。

现在的新规，只要违规都是一视同仁，不管是大小公司，不管股东是谁，涉及重大违规都得按照规则来，这也是一种进步吧。

排雷知识：财务报表审计意见的几个类型

财务报表审计意见有这几种：标准的无保留意见、带强调事项段的无保留意见、保留意见、否定意见、无法表示意见。

简单理解：

标准的无保留意见：财报审计没问题。

带强调事项段的无保留意见：财报审计没问题，但是有些重大不确定性事项会影响财报的真实性。

保留意见：财报编制没有问题，但是有重大报错的情况，也就是有造假的嫌疑。

否定意见：财报审计有严重问题。

无法表示意见：没办法正常审计，基本上就是造假了。

因为上市公司财报只需要审计年报，所以这个财报审计意见会有滞后性，而且造假的公司其实很多和审计机构也是有默契关系的，所以，不是标准无保留的公司就没有问题，但是，只要出示的不是标准无保留意见的公司，就肯定有问题，问题大还是小而已，所以，明牌的雷，财报审计意见也是一个可以去用来排的点。

5000多家上市公司，现在都在忙着以各种方式去排雷，为什么要急着放这些公司上来呢？所以，IPO的质量审核是至关重要的，放上来的对公司本身并没有太大的影响，苦的只是中小投资者，经过大半年的排雷，目前清理的差不多了，现阶段隔几天还会爆出两个监管函来，投资者只要看下近半月公布的监管函就清楚了，米云最近一周不幸的也上榜一票，上升趋势被打下来了，还好没有大跌，公布的十几家券商监管函没有米云的持仓票，米云还暗自庆幸了一回，结果空欢喜一场，对整个券商板块个股基本没有任何影响，稳如老狗。


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