第 358章 文化传媒板块投资策略

文化传媒板块今年整体表现不错，甚至经常成为领涨板块和资金净流入的主线板块之一。这也是米云复盘经常看到的，也就有留意，虽然米云暂时没有大规模介入这个板块，但不妨碍米云开始探索和提前研究，未来资金量起来了未必不会介入，至少会准备一成仓位介入。

文化传媒板块，不像高科技和资源板板，容易收到外围环境的打压，这也是近几个月文化传媒板块表现比较好的主要原因，因为没有外围环境的关税限制打压，文化传媒板块就走出了独立行情，一度还成为主线领涨板块之一。

文化传媒板块表现好，不光是因为外部环境没有限制打压的原因，主要是本身的发展趋势还不错，人们生活水平提高了，就会追求精神情绪方面的需求，电影，电视，音乐都是必不可少的精神食粮，还有游戏项目的不断更新换代，游戏也能给繁忙的职场人士带来解压密码，现代社会是快餐社会，生活节凑很快，压力都很大，适当的游戏放松可以缓解一点压力。

大A市场的游戏公司不少，影视文化传媒公司也不少，刚好这两个刚性精神食粮项目需求量大，也就刺激了文化传媒板块的向上走势。文化传媒板块的日k线和周K线都是震荡向上，拒绝回调，短线和中线都是一直震荡向上，回调的幅度很小，月K线也突破了近四年的新高。

过去文化传媒板块的两个重点方向就是游戏和传统教育方向。近一年又兴起了短视频产业链，2022年游戏行业的表现也相对稳健，已公开过的18家游戏公司披露年报，Wind显示，已披露年报的游戏企业去年整体收入同比增长4.36%，整体净利润同比增长21.38%。

实际上，2022年国内游戏市场销售表现并不乐观。数据显示，2022年中国游戏市场实际销售收入2659亿元，同比下降10.33%。在这样的情况下，行业仍能整体保持增长，很大程度上得益于游戏企业过去几年的“精耕细作”。

有行业表现稳健，也有行业表现欠佳。2022年，影视行业经营受到疫情冲击，相关企业业绩下滑明显，尤其是以电影发行放映为主的院线类企业表现欠佳。

2022年，已公布年报的A股院线企业收入同比降幅均在30%以上，包括金逸影视、幸福蓝海、横店影视、上海电影等在内的主要院线企业均出现亏损。

正处于转型关键期的教育板块企业去年收入也整体下滑。A股18家教育企业已有12家披露过的2022年报，其中10家收入同比下滑。由于2021年多家在线教育企业处置学科类培训业务产生减值损失，亏损额较大，2022年这些企业的净利润大多有所增长。

文化传媒板块诞生至今已有十八年了，十八年走势中，月线级别指标总共有一次底部区域信号，三次大底信号。一次底部区域信号，是在2008年，随后来了一波翻倍行情；三次大底信号，分别是2012年大底信号，正好赶上大牛市，随后板块翻了七倍。

另外两次大底信号是在2019年和2022年，均出现过反弹行情。目前文化传媒板块在底部反弹过后，又开始进行震荡筑底，年初打到了相对底部，现在整个板块短中长三线都开始创新高，已经走出了大底信号。

文化传媒板块作为传统行业板块，在股市设立时间较长，2015年曾有过一波超大行情，其余时间均是打到底部区域后反弹，目前月线周期又打到了相对低位，整个板块趋势向上，有望挑战2021年的新高。

文化传媒产业是指所有与信息传播相关的产业，包括印刷媒体、广播电视媒体、互联网媒体等。在现代社会中，传媒行业已成为经济发展和文化传播的重要支柱之一。

文化传媒指信息传播媒介，即通信、数媒、广播、电视、电影、出版、广告、新闻、网络、文化产业、新媒体等。

中国传媒产业40多年的发展历程可分为5个发展阶段：1979—1984年为经营恢复期，1985—1991年为初步探索期，1992—2000年为产业化浪潮期，2001—2008年为颠覆与转型期，2009年至今为融合移动互联期。40年多来推动行业发展的三大要素来自政策、技术和资本，传媒产业在三大要素的博弈下前行。

目前，网络媒体的规模已经远超传统媒体的市场规模，根据国家信息中心发布的《中国网络媒体社会价值白皮书2019》公布的数据显示，2019年中国传媒产业规模已突破2万亿元，其中互联网传媒占据了传媒业市场的八成，传媒产业发展进入大众自媒体传播时代，网络媒体与传统媒体的融合取得了很大进展。

2020年中国传媒产业的总体规模仍然保持增长，但增速有所下降。中国传媒产业总产值规模达25229.7亿元，较2019年增长6.51%，增长率较2019年下降3.3个百分点，继2019年之后增速连续第二年低于两位数。

2000年中国传媒产业只有1500亿元，2013年突破1万亿元，2018年突破了2万亿元，2020年虽受疫情影响依然正向增长到25000亿元，预计将于2024年超过3万亿元。

2024年全球文化传媒市场规模预计将达到约3万亿美元，同比增长5%。我国市场作为全球最大的文化传媒市场之一，继续保持高速增长。随着消费升级和数字化转型，消费者对高质量文化内容的需求持续增长。特别是在在线视频、网络文学、数字音乐等领域，市场需求旺盛。

文化传媒企业不断加大技术研发投入，推动内容生产和传播方式的创新。例如，大数据、人工智能、虚拟现实等技术在内容创作、分发和用户体验方面的应用，显著提升了内容的质量和吸引力。

新媒体正在强势崛起，传统媒体正在资讯形式、资讯交互方式和资讯渠道三方面进行转型升级，逐渐从互联网媒体向新媒体过渡发展，未来新媒体必将成为传媒行业发展的主要热点。

随着社会经济的发展和人们生活水平的提高，用户对文化传媒产品和服务的需求呈现出多元化、个性化的特点。新兴业态如短视频、直播、社交媒体等快速发展，进一步推动了市场规模的扩大。未来，文化传媒行业将继续保持增长态势，迎来更多机遇和挑战。

文化传媒产业链涵盖了内容创作、制作、发行、传播及衍生等多个环节，具有价值分配明朗、参与者众多、环节紧密相连等特点。随着社会经济的发展和人们生活水平的提高，用户对文化传媒产品和服务的需求呈现出多元化、个性化的特点。

随着互联网的广泛普及，文化传媒产业迅猛发展。现在，众多新媒体企业如雨后春笋般涌现，内容创作形式也变得多样化。就拿短视频平台的崛起来说，它为文化传媒产业带来了更多的盈利途径，游戏开发公司也是不少，头部游戏公司更有竞争力。

平台经济这块区域还是遇到了监管和版权等方面的问题，这些不确定的因素可能会让这块区域的发展方向出现波动。传统的电视、电影和动漫行业的盈利受到了各方面的挑战，尤其近两年兴起的互联网电商平台带来的直播带货和短视频的崛起，取代了传统电影电视的影响力。

从传统电影产业链行业上下游看，可以分为IP、内容制作、渠道发行、衍生品环节。IP作为最上游以小说、漫画等为表现形式，优质IP能够为后期作品带来天然粉丝流量；内容制作单片项目风险较大，盈利的二八原则明显，头部作品是制胜点；渠道方则相对现金流稳定。

电影行业的发展逻辑为：“内容+渠道”的双提升带动票房收入的持续高增长。就内容而言，国产与进口巨制大片（包括3D、IMAX等）将刺激观影需求的进一步提升；就渠道而言，影院与银幕等基础设施规模持续增长，尤其是二三线城市更具扩张潜力，影片放映渠道的拓展将带来内容价值的更大释放。

电视剧行业

上游渠道：剧本是核心，未来优秀的编剧在行业中议价能力将上升。不同于电影，电视剧的播映周期较长、受众面广，优秀的电视剧剧本是制作高质量电视剧的前提。虽然目前我国电视剧剧本创作尚未产业化、规模化，编剧在整个产业链中议价能力偏弱，优秀编剧为整部电视剧集带来的溢价效应远远大于演员等其他上游要素。但随着我国电视剧制作机构专业化程度提升，以及观众对于高质量电视剧的选择，未来编剧的议价能力有望继续提升。

下游渠道：以广告为主的盈利模式下，热播电视剧为王。下游播出渠道的收入来源以广告为主，而广告收入取决于电视剧的收视率（部分广告商会依收视点位同电视台结算广告费），这就造成下游播映机构竞相购买热播电视剧。我们看到在整个电视剧产业链中，电视台作为最大的播映方和传统的制作方，有着特殊的地位。所以，讨论电视剧行业，首先要讨论电视剧行业走势的决定性因素——制作与播出的关系。

游戏行业

PC端游戏即依托于电脑终端的游戏，“手游”即手机游戏。PC端游手游化指原本依托于PC端，  后同时发行于手机、平板等移动设备的双端游戏。  根据游戏种类进行区分，端游转手游主要可以分为：竞速类、FPS、MMORPG、卡牌类游  戏等，其中，MMORPG类端游为手游企业的主要转化对象，据国家广播电视总局公布的  2019年游戏版号数据，其占到整体端游转手游游戏数量的69%。

目前网络游戏盈利模式主要有四种：1)  收费游戏；2)  增值业务收费；3)  广告收费；4)  周边产品。其中以增值业务收费（道具）模式为主要模式。在移动游戏产业链中，国内游戏流水的整体分成比例大体为渠道(50%)、发行(25%)、研发(25%)。而产品的投放运营策略体现在营销费用率上，影响整体净利水平。

中国动漫产业的IP价值未挖掘，2000年以前中国动漫产业图谱单一，美影厂生产的约80%以上的国产动画片，且播放渠道单一集中，IP衍生品形式单一。2000年以后中国的动漫产业形成开始逐渐丰富，渠道多元丰富，跨媒介衍生开始探索。

随着互联网技术的飞速发展，直播已成为媒体传播的新潮流。互联网的快速发展，直播平台在过去几年中得到了迅猛的增长。尤其是2024年，直播行业依旧充满活力，各大平台不断推出新的功能和服务，以吸引更多用户。

作为中国最受欢迎的短视频平台，抖音的直播功能已经成为其重要组成部分。抖音直播不仅为用户提供了丰富的娱乐内容，还引领了带货直播的潮流。无论是娱乐明星的直播互动，还是普通用户通过直播带货，抖音已经成为人们日常生活的一部分，用户量和活跃度持续走高。平台的算法推荐和流量池机制，使得用户能够更容易地发现自己感兴趣的内容，增加了直播的互动性和粘性。

快手作为与抖音竞争的另一大平台，同样在直播领域取得了显著成绩。不同于抖音的流量导向，快手更注重社区氛围的建设，直播内容更加多元化，涵盖了娱乐、游戏、生活分享等多个方面。快手的用户粘性较高，平台内的社交互动性也很强，直播间的气氛更具亲和力。因此，快手的粉丝经济和带货效应也十分强劲，成为了不少主播和品牌商的首选平台。

从抖音到快手，再到B站、淘宝直播，每个平台都有其独特的特点和用户群体。无论是娱乐直播、游戏直播，还是电商直播、社交直播，它们都在不断发展创新，以满足不同用户的需求。随着直播技术和内容的不断升级，未来的直播平台将更加多样化，用户体验也将更加丰富。

短视频行业正处于快速发展阶段，市场潜力巨大。加入短视频创业大军不仅可以抓住行业发展的红利，还可以在竞争激烈的市场中脱颖而出，实现个人价值和财富增长。同时，短视频创业具有较低的门槛和较高的灵活性，无需庞大的资金投入和复杂的运营团队，只需抓住用户需求和市场趋势，创作出受欢迎的视频内容，便可在短视频市场中占据一席之地。

2024年中国短视频行业市场规模将近3800亿元，而到2024年，我国短视频市场规模预计将达到4200亿元，显示出该行业在市场规模上仍具有巨大的增长潜力�6�8。

截至2024年6月，我国短视频用户占网民整体的95.5%，显示出短视频在移动互联网用户中的高渗透率。同时，我国网民规模近11亿人，为短视频行业提供了庞大的用户基础�6�8。短视频用户规模占整体网民的94.8%，人均单日使用时长近3个小时，且这一数据在过去的5年中持续增长�6�8，米云也是近半年才开始接触短视频，看短视频还可以赚点小钱，又能享受精神的愉悦，很多大佬也爱看短视频，存在即合理，米云以前很讨厌虚假的短视频，从来不看，近几个月也开始接触短视频，还认真看了几部霸道总裁剧集。

目前，短视频行业的竞争格局相对稳定，但竞争激烈。主要竞争者包括抖音、快手、微信视频号，淘宝支付宝等。抖音凭借其庞大的用户基础和强大的内容生态稳居行业领先地位，快手则注重普惠和均衡的流量分配，为用户提供良好的平台环境�6�8。尽管头部平台占据优势，但一些新兴的短视频平台也在不断涌现，为创作者提供了新的机会和平台选择�6�8。

短视频行业的收入来源多元化，主要包括广告收入、电商佣金、直播分成和游戏等。广告收入是主要收入来源，包括信息流广告、开屏广告和自助化商业开放平台的收入。电商佣金收入则分为自有电商和第三方平台佣金分成�6�8。抖音和快手的广告营销变现能力显著提升，通过构建KOL广告交易平台等形式完善广告营销矩阵，持续拉升整体用户量和用户粘性�6�8。

随着社会的不断发展和进步，人们对于精神文化的需求也在不断增加。同时，随着技术的不断进步和应用，文化传媒行业也在不断地进行着创新和升级。

对于投资者来说，文化传媒行业仍然是一个值得关注的领域。在选择投资标的时，需要综合考虑公司的基本面、市场情况、行业趋势等因素，做出理性的投资决策。同时，也需要关注行业的政策环境和市场动态，以便及时调整投资策略。米云近半年也会考虑布局文化传媒行业，毕竟这方面不会遭到外围环境的打压和限制，还有国内人们的精神需要，精神文明也需要，大健康，大消费，都是国内需求，相关上市公司就会有机会，顺势入局也不是坏事，至少可以保证不怎么亏钱。


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